2023西乙排行榜积分榜,杜兰特现在在哪一个球队,nba选秀大会时间,詹姆斯目前总得分最新数据,乐8选号开奖结果,法乙2024赛程赛果

開山空壓機公司發布2012年年度中期報告,上半年公司實現營業收入9.45億元、營業利潤2.23億元和歸屬于上市公司股東凈利潤1.79億元,分別同比增長-14.59%、14.14%和18.94%;當期每股收益0.62元。

點評:

受宏觀經濟下行影響,開山空壓機公司營業收入有所下滑,但公司通過加強成本控制,調整產品結構使盈利能力大幅提升,業績穩定增長,但增速略低于市場預期。

行業市場需求下降,上半年營業收入同比下滑。

公司空氣壓縮機主要應用在機械制造、化工、礦山冶金、紡織服裝等行業,市場需求與下游行業投資增速密切相關。上半年機械、鋼鐵、化工等行業受國內宏觀環境影響,盈利能力大幅下滑,紡織服裝行業雖然是消費性行業,但受出口下滑影響,行業增速也大幅下降。下游行業景氣下行,投資意愿下降,致使空氣壓縮機行業需求下降。

受行業需求下降影響,上半年公司營業收入同比下降15.36%。其中螺桿機銷售收入6.9億元,同比下滑12.95%,但營業收入占比提高2個百分點至74%。活塞空氣壓縮機銷售收入1.39億元,同比下滑34.56%,營業收入占比下降4.37個百分點至14.89%。壓力容器與鑄件產品合計銷售占比4.9%,其他新產品上半年實現收入5760萬元,同比增長24.9%,營業收入占比提高至6.18%。為應對行業需求下滑影響,公司發揮技術優勢及營銷網絡優勢,不斷推出新產品,加強市場營銷,搶占市場份額。螺桿壓縮機產品方面,公司3-5公斤低壓螺桿空氣壓縮機、二級常壓螺桿空氣壓縮機、二級高壓螺桿空氣壓縮機等產品推向市場。市場營銷方面,公司的關聯公司同榮節能科技以合同能源管理服務方式向下游行業標桿企業銷售公司螺桿機產品,對公司產品的品牌宣傳具有積極作用。另外,公司圍繞螺桿主機制造核心技術,不斷推出螺桿氣體壓縮機、螺桿膨脹機、螺桿鼓風機等新產品,將為公司長期發展提供新的業績增長點。

目前從行業整體狀況與公司經營情況來看,行業需求基本已經在底部企穩,但在宏觀經濟政策不大幅放松的情況下,下半年大幅改善的可能性也較小,因此預計下半年公司經營將相對較為平穩。而去年下半年營業收入僅占全年的44.22%,與上半年相比基數較低,因此下半年公司收入降幅有望逐漸收窄。

成本下降與產品結構調整促進毛利率大幅提高。

上半年公司整體毛利率28.52%,同比提高4.28個百分點,是公司業績增長的主要來源之一。分產品來看,螺桿壓縮機毛利率32.8%,同比提升2.58個百分點,活塞機毛利率8.59%,同比提高3.24個百分點,其他各產品毛利率也都有較大幅度提升,尤其是其他新產品在營業收入占比提高的同時,毛利率也提升9.04個百分點至32.15%,與螺桿機毛利率接近。

公司毛利率提升的主要原因包括: 1) 原材料價格下降。當前公司主要采購成本來自動力系統(電動機、柴油機)與鋼材,其中動力系統約占總成本的20%-25%,鋼材占比約在15%-20%之間,影響公司采購成本的主要是鋼材、鑄鐵、漆包線等原材料價格。今年以來鋼鐵價格不斷下行,銅價與漆包線價格也不斷走低,在行業下行情況下公司也加強了采購成本管控,生產成本有較大下降,因此包括活塞機在內的所有產品毛利率都有所提升。

2) 產品結構調整�？傮w來看,毛利率30%以上的螺桿機與其他新產品銷售占比提升,毛利率相對較低的活塞機銷售占比降低,拉升了整體毛利率。另外公司螺桿機產品推出了兩級壓縮機等產品,節能效果突出,毛利率相對較高,對螺桿機毛利率提升也起到了重要作用。

3) 公司對經銷商議價能力較強,行業競爭加劇情況下,首先受影響的是經銷商盈利能力。公司主要采用經銷模式銷售,與市場價格變動相比,公司向經銷商的供貨價格相對穩定。公司向經銷商的銷售價格一般遠低于阿特拉斯等國外品牌,但是隨著公司產品性能提升,品牌逐漸受市場認可,前幾年經銷商向終端客戶的銷售價格提升較快,特別是在江浙等地區,公司品牌已經得到客戶充分信任,終端客戶的銷售價格甚至已經與阿特拉斯產品接近,經銷商利潤豐厚。因此在市場需求不足,行業競爭加劇的情況下,即使終端客戶銷售價格略有下調,經銷商依然有充足的利潤空間,公司可以維持產品銷售價格,盈利能力相對穩定。

研發支出增加,但財務收入大幅增加,整體期間費用率下降。

上半年公司整體期間費用率3.98%,同比下降3.72個百分點。其中銷售費用率2.34%,較去年小幅上升0.09個百分點;管理費用率4.76%,同比上升1.61個百分點;財務費用率-3.12%,同比降低3.8個百分點。管理費用率上升的主要原因是公司加大研發投入和研發團隊建設力度,研發支出1418萬元,比上年同期增長88.81%,公司還進一步建立、完善研發機構,組建了開山通用機械研究院。

營運資本大幅增加,為保證正常經營,以超募資金補充流動資金。

期末公司應收賬款2.8億元,較年初增加7366萬元,增長35.69%,應收賬款周轉率由去年同期的7.39次降至3.88次,下降3.51次。公司存貨4.05億元,與年初基本持平,但由于營業成本減少,存貨周轉率下降1.19次至1.67次。預收賬款4500萬元,較年初減少652.5萬元,降幅12.7%。公司應收賬款增加,預收賬款減少的主要原因是經銷商資金較為緊張,公司加大對經銷商支持。 為保證公司正常運營,加快新產品開發與推廣,公司擬使用超募資金中 2.2億元元用于補充公司日常經營所需的流動資金,占剩余超募資金的18.6%。補充流動資金后,尚未使用的超募資金9.6億元,資金較為充足。

盈利預測與評級。

我們預計下半年空氣壓縮機公司經營將較為平穩,2012-2014年歸屬母公司股東的凈利潤3.65億元、4.28億元與5.41億元,對應的EPS 分別為1.28元、1.50元、1.89元,分別同比增長24.2%,17.5%與26.2%。公司目前股價對應2012年PE20.1倍,我們維持對公司的“增持”投資評級。