開山股份做大局業績將在未來形成高增長 http://www.shzetian.com |
| 一家年銷售收入超過16億，凈利潤過2億元的公司，在即將登陸深圳創業板前，董事長卻稱“不想上市了”，因為“不差錢”！。這家以空氣壓縮機為核心產品的企業，就是來自浙江衢州的開山股份（300257）。 一面嘴上說不差錢，一面則是在實際控制人的主導下，和一系列關聯公司之間完成一系列令人眼花繚亂的股權運作。 通過幾年的資本騰挪，開山股份被粉飾成了一家極具成長性的創業板公司。 開山系大局 開山控股集團無疑是衢州的知名企業，涉及了壓縮機制造、工程機械、礦山機械、橡膠、精密鑄造等眾多領域。開山系的實際控制人為曹克堅。 而為了完成一個看似簡單產品的生產、組裝和銷售，開山背后的公司股權和關聯卻是異常的復雜。以核心產品螺桿式空壓機為例，其零部件、生產、組裝都是由不同的開山旗下公司完成的。 文字說明：螺桿式空壓機生產經營模式為：開山凱文螺桿、維爾泰克螺桿負責生產螺桿主機，開山壓力容器負責生產壓力容器部件，對內銷售給母公司和維爾泰克系統，開山鑄造提供鑄造部件，銷售給開山凱文螺桿、維爾泰克螺桿、母公司和維爾泰克系統， 母公司和維爾泰克系統外購其他零部件進行總裝，經調試檢測等程序后，最終生產出成品分別實現對外銷售。 早在2007年起，開山空壓機股份就陸續收購了控股股東所持有的開山凱文螺桿、維爾泰克螺桿股權，收購了開山控股和開山工程機械名下相關土地、廠房及機器設備。拉開了資本騰挪大幕。 2008年初完成了對開山股份重要合作方所持維爾泰克系統股權的收購，到了2010年，又完成了控股股東所持開山壓力容器、開山鑄造股權的股?ㄊ展骸?/FONT> 2008年至2010年，共有開山凱文螺桿、維爾泰克螺桿、維爾泰克系統、開山壓力容器、開山鑄造等8家子公司納入合并財務報表。 而在這納入合并財務報表的8家子公司中，有5個子公司和上市公司、控股股東持續存在金額不等的關聯交易。而且這些變動大多都是同一實際控制人下的眾多關聯公司之間的輾轉騰挪。 通過這些急速進行的交易，實際控制人曹克堅終于趕在公司上會前清除掉了大量的關聯方，為公司上市掃除障礙。 通過資本騰挪，控制人將開山凱文螺桿等8家子公司納入合并財務報表。這些交易同時使得公司財務報表的合并和審計工作變得極為復雜，要厘清各公司間的關聯交易也變得很困難。但由此，開山股份招股書披露了一份干凈又靚麗的財務報表。 高增長幻像 招股書顯示，公司三年間營業收入從08年的7.2億猛增到2010年的16.2億元，凈利潤從7490.6萬元猛增到2.22億元。凈利潤的年復合增長率分別達49.77%和72.40%。 保薦人也對開山股份給出高度評價，認為報告期內資產復合增長率為39.3%,營業收入年復合增長率達49.77%，而凈利潤率年復合竟增長達81.32%，成長性突出。 讓我們來看一個究竟。 在陸續納入合并財務報表的8家子公司中，有5個子公司和上市公司、控股股東持續存在金額不等的關聯交易。也正是這5家公司——開山凱文螺桿、維爾泰克螺桿、開山壓力容器、開山鑄造、維爾泰克系統，為開山壓縮機合并財務表的重要收入、利潤來源。 招股書顯示，2008-2010年三年間，開山凱文螺桿歷年實現的營業收入分別為11,088.17萬元、16,193.20萬元、27,639.63萬元，實現的凈利潤分別為5,281.57萬元、7,723.28萬元、12,480.69萬元，營業收入利潤率高達47.63%、47.69%、45.16%，而凈資產收益率更是高得驚人，分別為82.49%、60.69%、50.33%。 開山凱文螺桿系2006年由開山股份和凱文國際投資共同出資設立的中外合資企業，設立注冊資本 3,000 萬元，其中開山股份出資 2,000 萬元，占注冊資本總額的66.67%，英國凱文國際投資有限公司出資 1,000 萬元（以等值美元現匯投入），占注冊資本總額的33.33%。 招股書顯示，開山空壓機對開山凱文螺桿的業務定位為，“螺桿主機粗加工、中小功率螺桿主機生產中心”。而中小功率螺桿主機生產銷售對公司毛利的貢獻并不占優勢，2010年，中小型螺桿空壓機對公司毛利總額貢獻率只有35%，65%以上的毛利來源于大功率螺桿式空壓機的生產銷售。 僅從開山凱文螺桿的業務定位看，似乎難以解釋其超乎尋常的盈利能力。這家從控股股東手中收購過來的公司，到底其中隱含著什么高成長的秘密呢？ 大量的關聯交易或許是原因之一。在股權整合和厘清之前，公司與一系列關聯公司之間存在著數額重大的關聯交易。如08年，公司對關聯方開山控股的銷售金額占營業收入總額的比例達到22.4%，對開山控股等關聯公司的應收賬款占應收賬款總額的比例達到40%。09-10年關聯交易的數額有所減少。 通過急速的股權運作，一批關聯公司在會計意義上成為非關聯方，相互間的交易被免于披露。而隨著資產和股權的重組完成，開山股份還有多少可以裝入的主業資產？而投資者對于數據的質量也應多一份警惕。 關聯不關聯？ 2008年，開山壓縮機對開山控股、開山進出口的關聯銷售合計2.14億元，占當年營業收入的比例達29.55%；2009年，公司對開山控股、開山進出口的關聯銷售收入為1.57億元，占當年營業收入的比例為13.48%；2010年，公司對開山控股的關聯銷售收入為5116.29萬元，占當年營業收入的比例下降為3.15%。 隨著大股東及其關聯公司在前五大銷售客戶中地位的下降， 有幾家被非關聯神秘公司浮出水面。 凱文國際是誰？ 2008年1月8日，開山壓縮機從重要合作方英國凱文國際投資有限公司手中收購維爾泰克系統股權。該公司于2006年1月16日獨資設立，設立時注冊資本38萬美元。 值得關注的是，英國凱文在投?噬枇⑽┛訟低徹鏡蹦輳忠緣戎得澇只閫度?000萬元與開山壓縮機控股股東注冊成立了開山凱文螺桿公司，占該公司33.33%的股權。 而到了2008年，為了配合開山控股公司推動開山壓縮機上市融資，英國凱文又心甘情愿地將控股威爾泰克系統公司桿股權，以低于可辨認公允價值的凈資產價格拱手送給開山壓縮機。 為何英國凱文對開山壓縮機如此慷慨?英國凱文與發行人、發行人大股東、實際控制人到底有何密切關系？ 英國凱文國際投資有限公司系于 2005年 9 月 20 日在英國注冊成立的私營有限公司，股東為Richard Mark Alan Jones（中文譯文：理查德• 馬克• 阿倫• 瓊斯） ，股本 100 英鎊。 衢州凱撒是誰？ 2009年，開山壓縮機對衢州愷撒的銷售收入為1,692.08萬元，從而出現在了公司大客戶名單里，位居公司第三。2010年，衢州愷撒在開山壓縮機銷售客戶中的排名從上一年的第三名躍至第二名，開山壓縮機當年對其形成的銷售收入從1600多萬猛增至4,107.54萬元，增幅高達142.75%。 而公司稱，衢州愷撒與發行人、大股東、實際控制人不存在關聯關系。 真的是這樣嗎？ 一家成立于2008年，用著愷撒商號，注冊在衢州當地，資本100萬的新公司。 而具記者調查，衢州愷撒公開的對外稅務登記證，居然是開山壓縮機控股股東開山控股公司前身開山股份的稅務登記證。稅務登記證圖片顯示，納稅人名稱：“浙江開山股份有限公司”，法定代表人：曹克堅，證書編號：國稅浙字330800142939320。 根據證監會對開山壓縮機舉報問題的《信訪核查函〉，公司的實際控制人卻名為徐劍英，股東是代持其出資。徐劍英何許人也？ 而對于舉報中的涉嫌，開山急忙撇清關系，責令其在對外宣傳時禁止使用“浙江開山股份有限公司”和“浙江衢州凱旋西路 9號”等誤導消費者的信息。 上海百堅是誰？ 在公司的品牌系列里，開山是這樣描述：公司逐漸形成了以 Kaitec 品牌為代表的系列，以“開山”、“愷撒”、“百堅”品牌為代表的標準系列。 其中百堅商標注冊于2008年。 而上海百堅成立于是003年，從事壓縮機的組裝和配件供應， 2005年開始與開山控股合作，經銷涵蓋百堅、開山和愷撒牌的壓縮機。 令人不解的是，在經銷開山壓縮機產品的同時，因上海周邊市場需要，上海百堅也在組裝壓縮機銷售。上海百堅因非關聯方，其銷售收入我們無從知曉。 但組裝壓縮機？難道不形成和公司的同業競爭嗎？而上海百堅組裝的壓縮機是以什么品牌銷售？是否也冠以百堅呢？ 上海百堅于2011年5月承諾，承諾和公司無關聯，只是浙江開山壓縮機股份有限公司的經銷商外。 而這又如何讓人信服呢？ 麻煩事不斷 在開山重組和沖擊上市過程中，公司遭遇的麻煩事也一樁接一樁，暴露出公司在環保、商譽和稅收等一系列問題。 海關行政處罰 開山控股于 2006年及2007 年進口了磨床、三座標測量機、加工中心等9 套生產設備并將這9臺（套）設備交由開山凱文螺桿使用。 2009 年11 月30日，杭州海關以《行政處罰決定書》認定：開山控股進口后即將上述 9臺（套）海關監管設備交由開山凱文螺桿使用的行為，違反了“減征或者免征關稅進口的貨物，只能用于特定地區、特定企業或者特定用途，未經海關核準并補繳關稅，不得移作他用”的相關規定。最終對開山控股處 以520萬元罰款。 后經衢州海關核準，2010年 1月12日開山控股補繳進口關稅 1,107,503.83 元、滯納金 337,994.41 元，補繳進口設備增值稅2,225,244.55 元、滯納金 681,206.76 元。公司補繳進口關稅 1,775,702.28 元，補繳進口設備增值稅3,532,938.51 元。 環保待核查 2011 年3月11日，公司子公司開山鑄造黑色粉塵污染排放超標，受到開山鑄造廠區附近居民投訴。而當地村民們稱，多年來開山壓縮機給他們帶來了較為嚴重的污染，他們一直在以信訪、網上信訪等各種方式向各級政府及環保部門反映。 3月11日發生環保污染，3月21日，衢州市環境保護局要求公司停產整改。3月25日披露《招股說明書》只字未提，3月29日過會。 而開山壓縮機不披露過會前發生責令停產整改等環境污染事件，應是擔心會影響或阻礙上市，而這種行為剝奪了公眾和投資者的知情權，對投資者是十分不負責任的。 其實，開山壓縮機早在2009年就曾因投訴被環保部門調查處理過。 記者登錄中共衢州市委、衢州市人民政府網上信訪網站，發現了一則公開的網上信訪案例，編號為“X20090000247”，發布時間為2009年8月12日。2009年8月25日，衢州市環保局答復稱，該企業沖天爐溶化生鐵、廢鋼時，會產生一定量的粉塵，在燃燒時產生一定的二氧化硫、氮氧化物等污染物，開山公司鑄造車間沖天爐產生煙塵污染問題確實存在，尤其在點爐時煙塵特別大，上妙村村民反映的情況基本屬實。 此外，開山壓縮機還違反了浙江省關于擬上市公司需要進行環保核查的相關規定，不具備上市資格。 2008年6月24日，國家環保部辦公廳下發通知，明確了環保核查的對象為火電、鋼鐵、化工等14個行業大類的61個子類別行業。 2008年9月2日，當時的浙江省環境保護局印發了《關于進一步規范上市企業和申請再融資上市企業環保核查要求和程序的通知》。《通知》明確指出：“我局對上市企業和申請再融資上市企業環保核查實行分類管理。” 而根據浙環函〔2008〕249號文件，浙江省所有擬上市公司都必須在通過省環保部門的環保核查后才能上市，衢州市環保局出具的“證明文件”不具備“環保核查”的法律效力，因此開山壓縮機未經環保核查屬于違規行為。 商標惹爭議 從2007年至今，開山股份因商標注冊?侍猓戳巳鮒放貧云淶乃咚希?/FONT> 個是德國同行業公司凱瑟• 科普索： 2007年3月29日，凱瑟• 科普索恩德國公司于向商標局評審委員會申請商標爭議，就開山控股第3557239號“KAISER愷撒” （以下簡稱“爭議商標” ）提出爭議，認為該商標與其主要使用在空氣壓縮機等商品上的中國第 1029365 號“KAESERKOMPRESSOREN”商標（以下簡稱“引證商標” ）構成使用在相同商品上的近似商標，侵害了凱瑟公司及其中國分公司的商號權，提出撤銷該商標的主張。爭議商標是對凱瑟公司知名商標的翻譯、模仿和抄襲。 2010年6月21日，國家工商行政管理總局商標評審委員會作出裁定”，對上述商標認為凱瑟公司所提爭議理由部分成立，裁定爭議商標予以撤銷。 第二個是凱撒（中國）股份有限公司 “凱撒”商標，是國內服裝行業極具知名度的馳名商標，認為“愷撒”商標與其注冊的 “凱撒“馳名商標相同，是對“凱撒”馳名商標的復制于摹仿。2009年4月13日向商標局評審委員會提出商標異議， 2011 年 3 月 9 日，國家工商行政管理總局商標局裁定理由不成立。 第三個是瑞典SKF公司。 其認為其“SKF”商標（以下簡稱“引證商標”）是知名品牌，已在中國取得注冊，并在中國境內長期并廣泛使用。這個官司現在還沒有結果。 清理職工股 記者還了解到，今年4月，浙江開山控股股份有限公司(注：系開山壓縮機控股股東)的鄭儀光、程作舫、陳子健等12名股東聯名舉報開山壓縮機存在虛假出資、財務造假、強買強賣、侵占股東利益等問題。他們已將有關控告材料遞交到中國證監會，要求依法駁回開山壓縮機股份有限公司的上市申請。 http://www.shzetian.com 開山空壓機銷售服務公司 |
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2011年開山集團積極籌措上市，8月19日正式上市，與內資空壓機生產企業相比較，浙江開山處于優勢的市場競爭地位。浙江開山通過螺桿主機自制提高了產品質量并降低采購成本，大幅提升浙江開山銷售能力。 注：本站新聞源自網絡 開山集團新聞以官方網站www.kaishan.com.cn為準。開山空壓機新聞資訊內容如有涉及到您的權益請告知我們，我們將來及時修正！/ |